首页 美食太突然!全国性突然“降准”

太突然!全国性突然“降准”

  一文看懂央行“临时准备金动用安排”香港万得通讯社综合报道,01月13日中午央行微博发布消息,为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生临时流动性需求,决定建立“临时准备金动用安排”,在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天,央行公告称,为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求,促进货币市场平稳运行,支持金融机构做好春节前后的各项金融服务,人民银行决定建立“临时准备金动用安排”,温彬:“临时准备金动用安排”不应被解读为货币政策转向宽松中国首席研究员温彬:01月13日,人民银行决定建立“临时准备金动用安排”,这是运用货币政策工具创新和完善宏观调控的具体体现,央行公告称,在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天,与TLF不同,使用法定存款准备金而不是从央行借贷获得流动性支持,有助于降低获得“临时准备金动用安排”资格银行的资金成本,提高其向市场融出资金意愿,这对当前保持流动性平稳、防止市场利率过快上升也会产生积极作用。

  时间限定,期限为30天;机构限定,在现金投放中占比较高的全国性商业银行;金额限定可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,2018年春节,为熨平春节大量取现等流动性扰动,据路透等报道,央行曾面向大行开展28天左右的TLF,规模在6000亿左右,无需抵押品,资金成本与28天逆回购同,由最新的中资全国性大型银行的存款规模推算的资金释放上限可以达到1.5万亿元,数量相当可观,因而,无论从操作对象、利率、规模来看,都是TLF(特辣粉)的升级版。

  根据央行在《2018年第三季度货币政策执行报告》中的表述,“中资大型银行成为唯一的资金融出方”,根据我们的观察,春节全国性银行的取现需求占全部取现需求或高达90%,兴业研究同时提出,央行最新推出的“临时准备金动用安排”,与2017春节前夕推出的“临时流动性便利”类似孪生兄弟,换个角度,今年春节从央行公开市场操作的角度,其投放流动性压力也明显减轻,有助于稳定市场对资金面的预期。

  但是临时准备金动用安排在宣布时点上更靠前,操作利率更低,可释放的流动性规模更大,实际则视银行报备申请的情况,但理论上可临时支取2万亿左右的准备金,且无需抵押券、0资金成本(只有准备金利率部分的机会成本),2018年春节,为熨平春节大量取现等流动性扰动,据路透等报道,央行曾面向大行开展28天左右的TLF,规模在6000亿左右,无需抵押品,资金成本与28天逆回购同,(4)不仅规模上有效支撑春节流动性需求,期限上完全跨过春节根据央行OMO、MLF等操作特点,全国性银行提前跟央行报备申请。

  央行表示,针对在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供临时流动性支持,操作期限28天,不过考虑“使用期限为30天”,且按照结算规则,遇节假日顺延;我们预计实际中,考虑跨春节的资金需求(18年春节为2018/2/13日),银行或在01月13日或稍往后几天开始报备,01月13日或稍往后释放这笔临时准备金,从而使得这部分资金可以有效跨过春节(即实际占用资金因节假日顺延,或可达37天),因而,无论从操作对象、利率、规模来看,都是TLF(特辣粉)的升级版,(5)完善准备金制度,货币政策更加精准14年以来,我国央行在货币政策层面更加细化,在流动性管理层面也更加精准,如推出定向准备金、MLF、SLF、TLF、SLO等。

  根据我们的观察,春节全国性银行的取现需求占全部取现需求或高达90%,整体来看,不仅有助于全国性银行平稳应对本次春节的流动性需求,中小银行以及非银机构的流动性也更添保障,也有助于稳定甚至提振债市情绪,换个角度,今年春节从央行公开市场操作的角度,其投放流动性压力也明显减轻,有助于稳定市场对资金面的预期,2018年春节期间,央行曾向大行定向提供临时流动性便利TLF以维稳节假日前后的资金面。

  实际则视银行报备申请的情况,但理论上可临时支取2万亿左右的准备金,且无需抵押券、0资金成本(只有准备金利率部分的机会成本),未来临时准备金动用安排将成为常态机制,以帮助熨平春节期间资金面波动,4.不仅规模上有效支撑春节流动性需求,期限上完全跨过春节根据央行OMO、MLF等操作特点,全国性银行提前跟央行报备申请,中央经济工作会议强调明年将继续实施稳健中性货币政策,临时准备金动用安排的制度设计并不改变基础货币规模,只是调节基础货币结构,一方面通过市场化机制更有效地满足了临时性流动性需求,另一方面也贯彻了管住货币供给总闸门的要求,而削峰填谷也仍将是明年央行公开市场操作的主要方式。

  不过考虑“使用期限为30天”,且按照结算规则,遇节假日顺延;我们预计实际中,考虑跨春节的资金需求(18年春节为2018/2/13日),银行或在01月13日或稍往后几天开始报备,01月13日或稍往后释放这笔临时准备金,从而使得这部分资金可以有效跨过春节(即实际占用资金因节假日顺延,或可达37天),今年以来,央行对短期流动性管理日益精细化,不同期限、不同种类公开市场操作工具的灵活搭配,通过数量和价格工具的立体调控对短期流动性进行精细平滑,5.完善准备金制度,货币政策更加精准2018年以来,我国央行在货币政策层面更加细化,在流动性管理层面也更加精准,如推出定向准备金、MLF、SLF、TLF、SLO等,而明年春节资金面在临时准备金动用安排和定向降准双保险下,大概率平稳跨节,重要节假日导致短期利率大起大落的情况有望明显改善。

  整体来看,不仅有助于全国性银行平稳应对本次春节的流动性需求,中小银行以及非银机构的流动性也更添保障,也有助于稳定甚至提振债市情绪,展望明年,预计央行对资金面内生波动继续进行精细平滑的背景下,外生性冲击将是影响流动性和市场利率的主要因素,提示关注国内监管节奏和美联储加息进展。

标签:临时 临时 银行